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HERPEE

Actif
SRLconstituée en 200818 ans d'activitéZepperenweg 257, 3800 Sint-Truiden, BelgiqueBCE : BE 0898.296.808

Finances · exercice 2025, schéma abrégé

Comptes annuels 2025 déposés le 26-06-2026 à la BNB les 17 dépôts

Chiffre d'affaires
≈ 2,4 M €
Estimé : probablement entre 1,7 M € et 4,0 M €
Total actif
7,7 M €▲ 83,2 %
2024 · 4,2 M €
Résultat net
78 401 €▼ 53,7 %
2024 · 169 334 €
Fonds de roulement
-206 310 €▲ 8,5 %
2024 · -225 487 €
Évolution au fil des années

2021 à 2025, 5 exercices 2018 à 2025, 8 exercices

Le résultat d'exploitation de 2025 est supérieur de 63 % à celui de 2024 et le plus élevé depuis 2021. C'est un redressement après la baisse de 2024.

Résultat d'exploitation0,2 M € 2025 Résultat net0,08 M € 2025

Le chiffre d'affaires est ce que l'entreprise a vendu, le résultat ce qu'il en est resté. Une perte se trouve sous la ligne zéro.

Utilisez les flèches sur le graphique pour les chiffres par année.

La bande sectorielle est la moitié centrale des entreprises de Agriculture (NACE 01). Un quart d'entre elles se situe en dessous, un quart au-dessus. Chaque année ne compte que des comptes du même schéma, et seulement s'il y en a au moins 30. Le pointillé est la médiane. Il y a une bande sectorielle pour : résultat net, capitaux propres, total actif, fonds de roulement, solvabilité, liquidité générale, rentabilité des actifs (ROA) et personnel (ETP).

Chaque chiffre avec sa variation par rapport à l'exercice précédent
favorable défavorable
Poste20182019202020212022202320242025
Résultat d'exploitation0,03 M €-0,1 M €▲ 364 %0,1 M €▼ 23,3 %0,2 M €▲ 75,6 %0,04 M €▼ 79,3 %0,2 M €▲ 420 %0,1 M €▼ 22,0 %0,2 M €▲ 63,1 %
Résultat net-0,02 M €-0,07 M €0,05 M €dans la moitié centrale du secteur▼ 35,0 %0,1 M €dans la moitié centrale du secteur▲ 127 %0,07 M €dans la moitié centrale du secteur▼ 37,3 %0,09 M €dans la moitié centrale du secteur▲ 37,6 %0,2 M €dans la moitié centrale du secteur▲ 79,5 %0,08 M €dans la moitié centrale du secteur▼ 53,7 %
Capitaux propres0,6 M €-0,7 M €▲ 11,7 %0,8 M €dans la moitié centrale du secteur▲ 6,8 %1,3 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 72,8 %1,4 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 5,3 %1,5 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 6,9 %1,6 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 11,6 %1,7 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 4,8 %
Total actif2,7 M €-2,8 M €▲ 3,7 %3,4 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 20,8 %4,1 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 22,5 %4,3 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 4,4 %3,8 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▼ 11,9 %4,2 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 10,6 %7,7 M €au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 83,2 %
Dettes2,1 M €-2,1 M €▲ 1,2 %2,6 M €▲ 25,5 %2,8 M €▲ 8,1 %3,0 M €▲ 4,0 %2,3 M €▼ 20,6 %2,6 M €▲ 10,0 %6,0 M €▲ 133 %
Fonds de roulement-0,08 M €--0,2 M €▼ 102 %0,1 M €dans la moitié centrale du secteur0,3 M €dans la moitié centrale du secteur▲ 153 %0,4 M €dans la moitié centrale du secteur▲ 37,6 %-0,1 M €en dessous de la moitié centrale du secteur-0,2 M €en dessous de la moitié centrale du secteur▼ 54,3 %-0,2 M €en dessous de la moitié centrale du secteur▲ 8,5 %
Solvabilité23,4 %-25,2 %▲ 1,8pp22,3 %dans la moitié centrale du secteur▼ 2,9pp31,4 %dans la moitié centrale du secteur▲ 9,1pp31,7 %dans la moitié centrale du secteur▲ 0,3pp38,4 %dans la moitié centrale du secteur▲ 6,8pp38,8 %dans la moitié centrale du secteur▲ 0,3pp22,2 %dans la moitié centrale du secteur▼ 16,6pp
Liquidité générale0,89-0,74▼ 0,151,11dans la moitié centrale du secteur▲ 0,371,25dans la moitié centrale du secteur▲ 0,141,34dans la moitié centrale du secteur▲ 0,100,89en dessous de la moitié centrale du secteur▼ 0,460,78en dessous de la moitié centrale du secteur▼ 0,100,88dans la moitié centrale du secteur▲ 0,10
Rentabilité des actifs (ROA)-0,7 %-2,6 %▲ 3,3pp1,4 %dans la moitié centrale du secteur▼ 1,2pp2,6 %dans la moitié centrale du secteur▲ 1,2pp1,6 %dans la moitié centrale du secteur▼ 1,1pp2,5 %dans la moitié centrale du secteur▲ 0,9pp4,0 %dans la moitié centrale du secteur▲ 1,5pp1,0 %dans la moitié centrale du secteur▼ 3,0pp
Personnel (ETP)0,9-7,5▲ 733 %13,7au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 82,7 %15,6au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 13,9 %16,8au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 7,7 %14,4au-dessus de la moitié centrale du secteur▼ 14,3 %12,4au-dessus de la moitié centrale du secteur▼ 13,9 %16,6au-dessus de la moitié centrale du secteur▲ 33,9 %
au-dessus dans en dessous La bande sectorielle est la moitié centrale des entreprises de Agriculture (NACE 01). Un quart d'entre elles se situe en dessous, un quart au-dessus. Chaque année ne compte que des comptes du même schéma, et seulement s'il y en a au moins 30.
Le chiffre d'affaires et la marge EBIT ne sont pas publiés. Le schéma abrégé ne les exige pas. Le chiffre d'affaires affiché est une estimation à partir de la marge brute.
Composition du bilan
2025 en couleur, 2024 en barre grise dessous
Actif 7,7 M €
Actifs immobilisés 6,2 M € ▲ 82,6 %
Actifs circulants 1,5 M € ▲ 85,9 %
Passif 7,7 M €
Capitaux propres 1,7 M € ▲ 4,8 %
Dettes 6,0 M € ▲ 133 %
La part des dettes dans le total du bilan monte de 61,2 % à 77,8 %. Les capitaux propres et la dette sont plus élevés.
Chiffres clés et ratios
valeur 2025 · variation par rapport à 2024
EBITDA
677 169 €▲
2024 · 447 051 €
Cash-flow
512 342 €▲
2024 · 467 297 €
Liquidité immédiate
0,08▼
2024 · 0,09
Taux d'endettement
3,51▲
2024 · 1,58
ROE
4,6 %▼
2024 · 10,4 %
Couverture des intérêts
4,31▼
2024 · 8,62
Dettes ≤ 1 an
1,7 M €▲
2024 · 1,0 M €
Dettes > 1 an
4,3 M €▲
2024 · 1,5 M €
Impôts
7 840 €▼
2024 · 33 846 €
Frais de personnel
693 217 €▲
2024 · 505 271 €
Le vert signale une évolution favorable, même quand le chiffre lui-même baisse, comme pour les dettes ou le taux d'endettement.

Personnel

bilan social
Poste31-12-202131-12-202231-12-202331-12-202431-12-2025
Travailleurs à la date de clôture35455
à temps plein35455
à temps partiel-0000
en équivalents temps plein35455
Moyenne de l'exercice, en équivalents temps plein15,616,814,412,416,6
Sous contrat à durée indéterminée34455
Entrées11114312786120
Sorties11114112885120

Source : bilan social des comptes annuels 2021 à 2025

Sûretés et garanties

sur les actifs propres et pour des tiers
Poste20212022202320242025
Hypothèques, montant de l'inscription--346 750 €3,8 M €896 750 €
Mandats hypothécaires--1,1 M €1,6 M €4,5 M €
Valeur comptable des actifs grevés d'hypothèques--1,2 M €2,5 M €5,4 M €

Source : annexe des comptes annuels 2021 à 2025 (état des dettes et droits et engagements hors bilan)

Investissements

acquisitions d'immobilisations
Poste20212022202320242025
Immobilisations corporelles721 221 €376 716 €56 066 €1,0 M €3,2 M €
Immobilisations financières----0 €
Amortissements et réductions de valeur de l'exercice229 970 €281 866 €286 056 €297 963 €433 941 €

Source : annexe des comptes annuels 2021 à 2025 (état des immobilisations)

Subsides et aides

Autorités flamandes

2022 à 2025 · 7 mentions · 247 427 € octroyés · 247 427 € versés
Année Mentions OctroyéPayé
2025 2 48 259 €48 259 €
2024 2 68 612 €68 612 €
2023 2 72 057 €72 057 €
2022 1 58 499 €58 499 €
Régimes
4 mentions · 224 752 € · 224 752 € payé · VLAAMS FONDS VOOR DE LASTENDELGING
3 mentions · 22 675 € · 22 675 € payé · Agentschap Landbouw en Zeevisserij
Comptes annuels
Comptes annuels déposés Tels que déposés à la BNB · 2025 par rapport à 2024 · 53 postes
Bilan Code20242025
Actif
Total de l'actif20/584,2 M €7,7 M €▲
Frais d'établissement200,004 M €0,003 M €▼
Actifs immobilisés21/283,4 M €6,2 M €▲
Immobilisations corporelles22/273,4 M €6,2 M €▲
Terrains et constructions222,5 M €5,4 M €▲
Installations, machines et outillage230,7 M €0,7 M €▼
Mobilier et matériel roulant240,005 M €0,04 M €▲
Location-financement et droits similaires250,2 M €0,1 M €▼
Actifs circulants29/580,8 M €1,5 M €▲
Stocks et commandes en cours d'exécution30,7 M €1,4 M €▲
Stocks30/360,7 M €1,4 M €▲
Créances à un an au plus40/410,06 M €0,1 M €▲
Créances commerciales400,05 M €0,1 M €▲
Autres créances410,008 M €0,01 M €▲
Valeurs disponibles54/580,001 M €0,001 M €▲
Comptes de régularisation490/10,03 M €0,01 M €▼
Passif
Total du passif10/494,2 M €7,7 M €▲
Capitaux propres10/151,6 M €1,7 M €▲
Apport10/110,5 M €0,5 M €=
Plus-values de réévaluation120,5 M €0,5 M €=
Réserves130,6 M €0,7 M €▲
Réserves disponibles1330,6 M €0,7 M €▲
Dettes17/492,6 M €6,0 M €▲
Dettes à plus d'un an171,5 M €4,3 M €▲
Dettes financières170/41,5 M €3,9 M €▲
Autres dettes178/90,04 M €0,4 M €▲
Dettes à un an au plus42/481,0 M €1,7 M €▲
Dettes à plus d'un an échéant dans l'année420,2 M €0,3 M €▲
Dettes financières430,06 M €0,9 M €▲
Établissements de crédit430/80,06 M €0,9 M €▲
Dettes commerciales440,7 M €0,5 M €▼
Fournisseurs440/40,7 M €0,5 M €▼
Dettes fiscales, salariales et sociales450,09 M €0,04 M €▼
Impôts450/30,05 M €0,003 M €▼
Rémunérations et charges sociales454/90,04 M €0,03 M €▼
Comptes de régularisation492/30 €0,003 M €▲
Résultat Code20242025
Rémunérations, charges sociales et pensions620,5 M €0,7 M €▲
Amortissements et réductions de valeur sur frais d'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles6300,3 M €0,4 M €▲
Autres charges d'exploitation640/80,03 M €0,05 M €▲
Marge brute d'exploitation99001,0 M €1,4 M €▲
Bénéfice (perte) d'exploitation99010,1 M €0,2 M €▲
Produits financiers75/76B0,1 M €0 €▼
Produits financiers récurrents750,1 M €0 €▼
Charges financières65/66B0,05 M €0,2 M €▲
Charges financières récurrentes650,05 M €0,2 M €▲
Bénéfice (perte) de l'exercice avant impôts99030,2 M €0,09 M €▼
Impôts sur le résultat67/770,03 M €0,008 M €▼
Bénéfice (perte) de l'exercice99040,2 M €0,08 M €▼
Bénéfice (perte) de l'exercice à affecter99050,2 M €0,08 M €▼
Affectations et prélèvements
Bénéfice (perte) à affecter99060,2 M €0,08 M €▼
Affectation aux capitaux propres691/20,2 M €0,08 M €▼
Aux autres réserves69210,2 M €0,08 M €▼
Bilan social
Effectif moyen du personnel (ETP)908712,416,6▲

L'annexe de ces comptes compte 22 rubriques, dont l'état des actifs et des dettes, la ventilation des charges et les droits et engagements. Vous la trouvez dans les comptes déposés à la BNB.

Source : Comptes annuels 2025 à la BNB, déposés le 26-06-2026.

Poste20182019202020212022202320242025Écart
Rémunérations, charges sociales et pensions62---0,5 M €0,5 M €0,5 M €0,5 M €0,7 M €▲ 37,2 %
Amortissements et réductions de valeur sur frais d'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles6300,2 M €0,2 M €0,2 M €0,2 M €0,3 M €0,3 M €0,3 M €0,4 M €▲ 45,6 %
Autres charges d'exploitation640/8---0,02 M €0,02 M €0,02 M €0,03 M €0,05 M €▲ 60,6 %
Marge brute d'exploitation99000,2 M €0,6 M €0,7 M €0,9 M €0,9 M €1,0 M €1,0 M €1,4 M €▲ 44,4 %
Bénéfice (perte) d'exploitation99010,03 M €0,1 M €0,1 M €0,2 M €0,04 M €0,2 M €0,1 M €0,2 M €▲ 63,1 %
Produits financiers75/76B---27 €0,09 M €17 €0,1 M €0 €▼ 100,0 %
Produits financiers récurrents750 €0,001 M €97 €27 €0,09 M €17 €0,1 M €0 €▼ 100,0 %
Charges financières65/66B---0,05 M €0,05 M €0,05 M €0,05 M €0,2 M €▲ 203 %
Charges financières récurrentes650,05 M €0,05 M €0,05 M €0,05 M €0,05 M €0,05 M €0,05 M €0,2 M €▲ 203 %
Bénéfice (perte) de l'exercice avant impôts9903-0,02 M €0,08 M €0,05 M €0,1 M €0,08 M €0,1 M €0,2 M €0,09 M €▼ 57,6 %
Impôts sur le résultat67/77-218 €0,009 M €0,005 M €0,02 M €0,007 M €0,04 M €0,03 M €0,008 M €▼ 76,8 %
Bénéfice (perte) de l'exercice9904-0,02 M €0,07 M €0,05 M €0,1 M €0,07 M €0,09 M €0,2 M €0,08 M €▼ 53,7 %
Prélèvement sur les réserves immunisées789---0,03 M €0 €----
Bénéfice (perte) de l'exercice à affecter9905-0,02 M €0,07 M €0,05 M €0,1 M €0,07 M €0,09 M €0,2 M €0,08 M €▼ 53,7 %
Poste20182019202020212022202320242025Écart
Actif
Total de l'actif20/582,7 M €2,8 M €3,4 M €4,1 M €4,3 M €3,8 M €4,2 M €7,7 M €▲ 83,2 %
Frais d'établissement200,008 M €0,008 M €0,007 M €0,006 M €0,005 M €0,004 M €0,004 M €0,003 M €▼ 21,5 %
Actifs immobilisés21/282,0 M €2,3 M €2,3 M €2,8 M €2,9 M €2,7 M €3,4 M €6,2 M €▲ 82,6 %
Immobilisations corporelles22/272,0 M €2,3 M €2,3 M €2,8 M €2,9 M €2,7 M €3,4 M €6,2 M €▲ 82,6 %
Terrains et constructions22---1,5 M €1,7 M €1,6 M €2,5 M €5,4 M €▲ 117 %
Installations, machines et outillage23---1,0 M €0,9 M €0,8 M €0,7 M €0,7 M €▼ 11,1 %
Mobilier et matériel roulant24---0,03 M €0,02 M €0,01 M €0,005 M €0,04 M €▲ 717 %
Location-financement et droits similaires25---0,3 M €0,2 M €0,2 M €0,2 M €0,1 M €▼ 34,8 %
Actifs circulants29/580,6 M €0,5 M €1,1 M €1,3 M €1,4 M €1,1 M €0,8 M €1,5 M €▲ 85,9 %
Stocks et commandes en cours d'exécution30,4 M €0,4 M €1,0 M €1,0 M €1,3 M €1,0 M €0,7 M €1,4 M €▲ 90,2 %
Stocks30/36---1,0 M €1,3 M €1,0 M €0,7 M €1,4 M €▲ 90,2 %
Créances à un an au plus40/410,2 M €0,03 M €0,06 M €0,2 M €0,1 M €0,1 M €0,06 M €0,1 M €▲ 104 %
Créances commerciales40---0,2 M €0,09 M €0,1 M €0,05 M €0,1 M €▲ 109 %
Autres créances41----0,003 M €0,003 M €0,008 M €0,01 M €▲ 72,6 %
Valeurs disponibles54/580,02 M €0,02 M €0,005 M €0,09 M €0,004 M €0,004 M €0,001 M €0,001 M €▲ 24,4 %
Comptes de régularisation490/1---0,02 M €0,006 M €0,01 M €0,03 M €0,01 M €▼ 63,0 %
Passif
Total du passif10/492,7 M €2,8 M €3,4 M €4,1 M €4,3 M €3,8 M €4,2 M €7,7 M €▲ 83,2 %
Capitaux propres10/150,6 M €0,7 M €0,8 M €1,3 M €1,4 M €1,5 M €1,6 M €1,7 M €▲ 4,8 %
Apport10/110,02 M €0,02 M €-0,5 M €0,5 M €0,5 M €0,5 M €0,5 M €=
Plus-values de réévaluation12---0,5 M €0,5 M €0,5 M €0,5 M €0,5 M €=
Réserves130,07 M €0,1 M €0,2 M €0,3 M €0,4 M €0,5 M €0,6 M €0,7 M €▲ 12,3 %
Réserves disponibles133---0,3 M €0,4 M €0,5 M €0,6 M €0,7 M €▲ 12,3 %
Dettes17/492,1 M €2,1 M €2,6 M €2,8 M €3,0 M €2,3 M €2,6 M €6,0 M €▲ 133 %
Dettes à plus d'un an171,2 M €1,5 M €1,7 M €1,7 M €1,9 M €1,0 M €1,5 M €4,3 M €▲ 178 %
Dettes financières170/4---1,0 M €0,9 M €0,7 M €1,5 M €3,9 M €▲ 158 %
Autres dettes178/9---0,7 M €1,0 M €0,3 M €0,04 M €0,4 M €▲ 910 %
Dettes à un an au plus42/480,7 M €0,6 M €1,0 M €1,1 M €1,1 M €1,3 M €1,0 M €1,7 M €▲ 65,4 %
Dettes à plus d'un an échéant dans l'année42---0,2 M €0,2 M €0,2 M €0,2 M €0,3 M €▲ 73,3 %
Dettes financières43---0,3 M €0,3 M €0,4 M €0,06 M €0,9 M €▲ 15×
Établissements de crédit430/8---301 €0 €0,4 M €0,06 M €0,9 M €▲ 15×
Autres emprunts439---0,3 M €0,3 M €0 €---
Dettes commerciales440,3 M €0,2 M €0,1 M €0,5 M €0,5 M €0,6 M €0,7 M €0,5 M €▼ 28,9 %
Fournisseurs440/4---0,5 M €0,5 M €0,6 M €0,7 M €0,5 M €▼ 28,9 %
Acomptes reçus sur commandes46----0,005 M €0 €---
Dettes fiscales, salariales et sociales45---0,1 M €0,08 M €0,2 M €0,09 M €0,04 M €▼ 59,4 %
Impôts450/3---0,07 M €0,04 M €0,1 M €0,05 M €0,003 M €▼ 93,4 %
Rémunérations et charges sociales454/9---0,07 M €0,04 M €0,05 M €0,04 M €0,03 M €▼ 23,9 %
Comptes de régularisation492/3---0,02 M €0,01 M €0,06 M €0 €0,003 M €-
Poste20182019202020212022202320242025Écart
Bénéfice (perte) de l'exercice9904-0,02 M €0,07 M €0,05 M €0,1 M €0,07 M €0,09 M €0,2 M €0,08 M €▼ 53,7 %
+ Amortissements et réductions de valeur6300,2 M €0,2 M €0,2 M €0,2 M €0,3 M €0,3 M €0,3 M €0,4 M €▲ 45,6 %
Flux d'exploitation (approximation)0,2 M €0,3 M €0,3 M €0,3 M €0,4 M €0,4 M €0,5 M €0,5 M €▲ 9,6 %
Investissements en immobilisations (approximation)--0,5 M €-0,2 M €-0,7 M €-0,4 M €-0,06 M €-1,0 M €-3,2 M €▼ 214 %
Variation des valeurs disponibles--0,003 M €-0,01 M €0,08 M €-0,08 M €6 €-0,003 M €244 €-

Les comptes annuels belges ne contiennent pas de tableau de flux de trésorerie. Ces lignes sont donc une approximation, tirée du compte de résultats et des mouvements du bilan.

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Observation historique

En juillet 2024, 4 107 entreprises avaient le même profil que HERPEE aujourd'hui. Deux ans plus tard, 1,0 % avaient fait faillite et 98,0 % existaient encore.

  • Petite
  • 10 à 20 ans
  • solvabilité de 10 à 30 %
  • bénéfice sous 5 % du bilan
1,0 % a fait faillite
0,9 % a cessé autrement
98,0 % existait encore

Encore 0,2 % ont cessé sans date précise, peut-être seulement après ces deux ans.

Cela correspond à la probabilité de faillite propre à HERPEE : 0,6 % dans les 12 mois.

Test de la méthode

La méthode a été testée sur les 497 446 entreprises de juillet 2024. Chaque entreprise a reçu le taux de faillite du même profil un an plus tôt, en juillet 2023. On s'attendait à ce que 1,6 % fassent faillite dans les 24 mois. En réalité, 1,7 % ont fait faillite.

Les entreprises en dix groupes égaux, du taux attendu le plus bas au plus élevé
Groupe Attendu Réel
1 0,2 % 0,2 %
2 0,3 % 0,5 %
3 0,5 % 0,6 %
4 0,7 % 0,8 %
5 0,9 % 0,9 %
6 1,3 % 1,5 %
7 1,6 % 1,8 %
8 1,8 % 1,8 %
9 3,0 % 3,1 %
10 5,6 % 6,2 %

Une entreprise tombée en faillite avait, dans 74,5 % des comparaisons, un taux attendu plus élevé qu'une entreprise restée en activité. Le niveau dépend de la conjoncture. Une année qui compte plus de faillites que la précédente, le taux réel dépasse le taux attendu.

Il s'agit d'une observation sur 4 107 entreprises, pas d'une prévision pour HERPEE. Le secteur n'entre pas en compte, car la BCE n'indique plus de secteur pour une entreprise qui a cessé ses activités. Par secteur, ce sont surtout les survivantes qui compteraient, ce qui donnerait une image trop favorable.

Les 10 derniers dépôts sur 17 à la Banque nationale
Exercice Type Dépôt Référence Document
31-12-2025 schéma abrégé 26-06-2026 2026-00217885 PDF
31-12-2024 schéma abrégé 02-06-2025 2025-00118819 PDF
31-12-2023 schéma abrégé 20-03-2024 2024-00050176 PDF
31-12-2022 schéma abrégé 29-06-2023 2023-00194788 PDF
31-12-2021 schéma abrégé 20-06-2022 2022-20087308 PDF
31-12-2020 schéma abrégé 22-06-2021 2021-22100450 PDF
31-12-2019 schéma abrégé 24-06-2020 2020-19600349 PDF
31-12-2018 schéma abrégé 31-07-2019 2019-41800025 PDF
31-12-2017 schéma abrégé 22-06-2018 2018-21000006 PDF
31-12-2016 schéma abrégé 22-06-2017 2017-19500060 PDF

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